COMENTARIO DEL GESTOR

Durante el mes de diciembre, el fondo sumó un 1,02% y con ello cierra el ejercicio 2021 con una revalorización del 4,72%, mientras que el índice de referencia avanzó un 0,59% y registra una revalorización del 2,41% en el cómputo anual.
Las preocupantes noticias iniciales sobre el potencial impacto de la variante “Ómicron” de la Covid 19 penalizaron al inicio de mes los activos de riesgo, pero sin embargo el mercado rápidamente interpretó en clave positiva la previsible menor severidad de dicha variante y especialmente la baja predisposición de los gobiernos, aunque con matices en algunas regiones, a aplicar confinamientos duros para contener el avance de los contagios. Paralelamente, en política monetaria la Reserva Federal estadounidense y un buen número de Bancos Centrales no dudaron en continuar con sus planes de normalización monetaria, lo cual fue bien recibido por parte de los mercados bursátiles dando lugar a un claramente positivo cierre de ejercicio.
Respecto a los contribuidores del fondo, Cisco (+15%) y Sandvik (+12%) son las posiciones que tuvieron un mejor desempeño. Por el contrario, Vestas (-9%) y Vopak (-8%) fueron las compañías con un peor comportamiento. En cuanto a decisiones de gestión, se procedió a modificar la cartera fundamentalmente debido al deterioro de algunas posiciones significativas en cuanto a sus prestaciones ASG. De esta manera, por el lado de las ventas se eliminaron las posiciones en Infosys, Accenture y Alphabet, mientras que la venta de la totalidad en la compañía Galp se argumenta por el elevado consumo en términos de presupuesto climático. Dichas desinversiones sirvieron para financiar las incorporaciones de Bank of Montreal y WW Grainger, así como la acumulación en Microsoft. Al mismo tiempo se consolidaron ganancias en diversas estrategias de puts vendidas sobre compañías y se obtuvieron rentas adicionales para el fondo con las estrategias de cobertura de volatilidad implementadas a finales de noviembre. Por su parte, en la cartera de renta fija, se incorporó una emisión de la compañía de telecomunicaciones Orange con un vencimiento en 2027. Asimismo, se acumuló en un par de bonos presentes en cartera (BBVA y General Mills), mientras que uno de los emisores en cartera (Amgen) nos amortizó anticipadamente la posición en dólares estadounidenses que vencía en mayo de 2022. Con todo, la cartera sigue posicionada con una duración de 3.0, una exposición a divisa no euro en el 8% de la cartera y algo más de un 3% en la exposición a bonos high yield.