COMENTARIO DEL GESTOR

Durante el mes de febrero, el fondo sumó un 0,34% y con ello acumula ligero descenso del 0,13% en lo que llevamos de año, mientras que el índice de referencia avanzó un 0,03% y acumula un descenso del 0,10% en 2021. 
Los activos de riesgo tuvieron un buen comportamiento y compensaron con exceso la volatilidad registrada en la última semana de enero y que, casualmente o no, volvió a repetirse en el cierre de febrero. Los sectores más rezagados tuvieron un comportamiento relativo superior al resto del mercado, con energía, materiales básicos y banca a la cabeza, impulsados por una expectativa de mayor aceleración del ciclo gracias al avance de las vacunas y la mejora progresiva de la situación sanitaria. La atención en el mes se dirigió al movimiento de las curvas soberanas, especialmente en los tramos largos, registrando un repunte mensual pocas veces observado. En esta línea, el buen pulso económico en EEUU, confirmado por los últimos datos de actividad y confianza publicados han dado un nuevo impulso a las rentabilidades de las deudas soberanas a nivel global. Así, la rentabilidad de la deuda alemana y estadounidense a 10 años se elevó sensiblemente hasta el -0,26% y el 1,40% respectivamente. 
Respecto a los contribuidores del fondo, ING (+22%) y HP Inc (+19%) son las posiciones que tuvieron un mejor desempeño. Por el contrario, Chugai Pharma (-13%) y Anheuser Busch (-9%) fueron las compañías con un peor comportamiento. En cuanto a decisiones de gestión, en el mes de febrero se introdujo una posición en la compañía sueca de equipamiento industrial y para minería Sandvik, cuya inversión fue financiada reduciendo la exposición a Procter & Gamble y eliminando la posición en Henkel. Con todo, la exposición de la cartera de contado a renta variable se mantuvo en torno al 25%. En cuanto a movimientos de la cartera de renta fija, a principios de febrero se suscribió un 1.5% del patrimonio en el fondo Erste Responsible EM Corporate Bond. Se trata de un fondo de inversión ISR que invierte fundamentalmente en emisiones corporativas en mercados emergentes con un claro sesgo al continente asiático. Dicha línea se introdujo paralelamente con la liquidación de la inversión en el bono de IFF vencimiento 2024 que ha tenido un comportamiento excelente en los últimos meses. En términos generales, la cartera sigue posicionada con una duración ligeramente superior a 3, una exposición a divisa no euro del 12% y un nivel de inversión en categoría high Yield del 4%.