COMENTARI DEL GESTOR

El CE Fondtesoro CP tanca el mes amb una caiguda del 0,11% minvat per la pujada generalitzada de la rendibilitat dels tipus a nivell global, mentre que el seu índex de referència tanca amb una rendibilitat del -0,06%. El fons finalitza 2021 amb una rendibilitat del -0,89%, enfront del seu índex de referència que va finalitzar en un -0,60%.
A Europa, el BCE va anunciar en la seva reunió de desembre que les compres netes d'actius emmarcades en el “PEPP” finalitzaran al març de 2022. D'altra banda, l'entitat presidida per Christine Lagarde va mantenir sense canvis els tipus d'interès oficials (finançament, facilitat marginal de crèdit i dipòsit) en el 0%, 0,25% i el 0,50% respectivament. En relació a l'activitat econòmica, el BCE espera que el creixement anual del PIB es situï en el 4,2% en 2022, el 2,9% en 2023 i el 1,6% en 2024. Finalment, el Consell de Govern espera que els nivells d'inflació es mantinguin per sobre de l'objectiu del 2% durant la major part de 2022 amb una tendència a la baixa al llarg de l'any.
Als EUA, el president de la Reserva Federal, Jerome Powell, va afirmar que s'estava acosta el moment de retirar el terme "transitori" a l'hora de discutir l'evolució dels nivells d'inflació en la major economia del món. Enllaçant amb aquest concepte, Powell va remarcar la dificultat a l'hora de predir l'impacte dels colls d'ampolla en l'oferta en el nivell de preus, encara que va ressaltar que la Reserva Federal espera que les pressions inflacionistes es mantinguin al llarg del pròxim any. A la Xina, el Banc Central "PBoC" va rebaixar la ràtio de reserves requerides en 50 punts bàsics. Malgrat que tal moviment no té un impacte significatiu en el global de l'economia xinesa, si que assenyala que el PBoC està preparat per a adaptar la seva política monetària en cas que l’activitat econòmica es deteriori.
Les declaracions de Christine Lagarde (BCE) i Jerome Powell (Reserva Federal) afirmant que esperaven que les pressions inflacionistes es mantinguin al llarg de 2022 van tenir un impacte directe en les cotitzacions de les corbes sobiranes (especialment la part més llarga d'aquestes). D'aquesta manera, les rendibilitats del bo alemany i nord-americà a 10 anys s'eleven fins al -0,18% i el 1,51% respectivament. En el cas del deute alemany, aquesta pujada de tipus ha anat acompanyada d'un augment de la pendent (estancament dels tipus a curt termini acompanyat d'unes majors expectatives d'inflació a mig / llarg termini).