COMENTARI DEL GESTOR

El CE Fondtesoro tanca el mes amb una caiguda del 0,10% minvat per la caiguda generalitzada en els preus dels tipus, enfront de la lletra del Tresor a 3 mesos que va finalitzar amb una rendibilitat del -0,05%. El fons acumula una rendibilitat l'any del -0,49%, mentre que el seu índex de referència acumula un -0,37%.
A Europa, Philip Lane, membre del Consell de Govern del BCE, va deixar entreveure la difícil desvinculació del volum de compres netes del programa QE de l'oferta neta de deute i els dèficits d'algunes de les principals economies de l'Eurozona, les quals no s'espera es redueixin fins almenys 2023. D'altra banda, les últimes previsions d'inflació disponibles de la màxima institució monetària del vell continent no esperen un repunt significatiu fins al 2024. Per tot això, el consens de mercat no espera canvis significatius per part del BCE en el curt termini ni en els tipus d'interès oficials ni en el programa de compra d'actius QE.
En Jackson Hole (els EUA), Jerome Powell, president de la Reserva Federal, va ressaltar que la inflació subjacent en taxa interanual es va situar en el 3,6% al juliol, nivell sensiblement per sobre de l'objectiu a llarg termini del 2%. Desgranant la dada, Powell va destacar que part d'aquesta pujada en preus es devia a una pujada dels salaris. A més, Powell va apuntar que diversos dels factors darrere d'aquesta pujada de la inflació són de caràcter temporal i va afirmar que l'entitat que presideix estarà monitorant detalladament l'evolució dels indicadors econòmics amb l'objectiu d'ajustar, en cas de ser necessari, la seva política monetària.
Setmanes de lleugeres alces a nivell global en la rendibilitat de la majoria d'actius de renda fixa. Als EUA, la rendibilitat del deute a 10 anys s'eleva fins al 1,3% després de la compareixença de Powell en Jackson Hole (el consens de mercat espera que al novembre d'enguany la Fed anunciï l'inici del procés de reducció de compres, sempre que els nous brots del Covid no suposin un fre brusc en l'economia). Pel seu costat, tant la prima de risc espanyola com la italiana es mantenen sense canvis significatius en els 72 i els 108 punts bàsics respectivament. En relació al crèdit, tant el diferencial "Investment Grade" com el "High Yield" cotitzen pràcticament sense canvis prop de mínims anuals.