COMENTARIO DEL GESTOR

El CI Fondtesoro CP cierra el mes con una caída del 0,11% mermado por la subida generalizada de la rentabilidad de los tipos a nivel global, mientras que su índice de referencia cierra con una rentabilidad del -0,06%. El fondo finaliza 2021 con una rentabilidad del -0,89%, frente a su índice de referencia que finalizó en un -0,60%.
En Europa, el BCE anunció en su reunión de diciembre que las compras netas de activos enmarcadas en el “PEPP” finalizarán en marzo de 2022. Por otro lado, la entidad presidida por Christine Lagarde mantuvo sin cambios los tipos de interés oficiales (financiación, facilidad marginal de crédito y depósito) en el 0%, 0,25% y el 0,50% respectivamente. En relación a la actividad económica, el BCE espera que el crecimiento anual del PIB se sitúe en el 4,2% en 2022, el 2,9% en 2023 y el 1,6% en 2024. Por último, el Consejo de Gobierno espera que los niveles de inflación se mantengan por encima del objetivo del 2% durante la mayor parte de 2022 con una tendencia a la baja a lo largo del año.
En EEUU, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó que se estaba acerca el momento de retirar el término "transitorio" a la hora de discutir la evolución de los niveles de inflación en la mayor economía del mundo. Enlazando con este concepto, Powell remarcó la dificultad a la hora de predecir el impacto de los cuellos de botella en la oferta en el nivel de precios, aunque resaltó que la Reserva Federal espera que las presiones inflacionistas se mantengan a lo largo del próximo año. En China, el Banco Central "PBoC" rebajó la ratio de reservas requeridas en 50 puntos básicos. A pesar de que tal movimiento no tiene un impacto significativo en el global de la economía china, sí que señala que el PBoC está preparado para adaptar su política monetaria en caso de que la actividad económica se deteriore.
Las declaraciones de Christine Lagarde (BCE) y Jerome Powell (Reserva Federal) afirmando que esperaban que las presiones inflacionistas se mantengan a lo largo de 2022 tuvieron un impacto directo en las cotizaciones de las curvas soberanas (especialmente la parte más larga de éstas). De este modo, las rentabilidades del bono alemán y estadounidense a 10 años se elevan hasta el -0,18% y el 1,51% respectivamente. En el caso de la deuda alemana, esta subida de tipos ha ido acompañada de un aumento de la pendiente (anclaje de los tipos a corto plazo acompañado de unas mayores expectativas de inflación a medio / largo plazo).